信达证券：给予吉比特评级

2022-03-17信达证券股份有限公司冯翠婷对吉比特进行研究并发布了研究报告《吉比特：《奥比岛：梦想国度》内测，期待十三年运营重磅IP手游上线表现》，本报告对吉比特给出评级，当前股价为340.91元。

吉比特(603444)

事件：2月25日上午10：00由吉比特旗下雷霆游戏发行、百奥家庭互动研发的重磅IP手机游戏《奥比岛：梦想国度》在安卓平台开启名为“筑梦之约”的删档限号计费测试。

点评：

十三年运营重磅IP上线测试。《奥比岛》是一款于2008年9月25日正式发行儿童类网页游戏，其具有三大核心亮点：虚拟熊形象，精良的角色服装，多样的游戏内社交。自从2008年上线以来，《奥比岛》页游已经运营13年之久，共有超过3亿累计注册用户，月活跃用户峰值也达到1100万。2012年艾瑞咨询调研数据显示，《奥比岛》在全国角色养成类青少年社区中活跃度排名第一，占比29.5%。《奥比岛》与《摩尔庄园》、《洛克王国》并列的Z世代三大休闲娱乐社区之一。2月23日，吉比特旗下的雷霆游戏正式官宣代理百奥家庭互动研发的《奥比岛：梦想国度》，并正式开启全平台预约，计划将在2022年正式上线。《奥比岛：梦想国度》迎来老玩家的热捧。2021年4月30日，开放预约首日，预约量即突破了100万；目前官方统计的全平台的预约人数已突破400万。微博话题“奥比岛出手游啦”的阅读量达到1.3亿次；百度搜索“奥比岛手游”有1330万个结果。

休闲模拟经营+MMO玩法。《奥比岛：梦想国度》玩法是休闲模拟经营+MMO。其还原了奥比岛页游的许多经典玩法，主要标签是种田经营、打扮休闲、收集养殖、休闲娱乐，形象是经典的可爱虚拟熊形象，游戏风格偏向于2.5D，有较为真实的物理碰撞，画风细腻。游戏里玩家在家园的建设中可以进行种植、饲养畜牧、烹饪、制造等等，基本上是容纳大部分养成类游戏需要的要素。值得一提的是其他游戏中占据大多时间的种植，在奥比岛中有一定简化，可以快速种菜和收菜，总体而言肝度较低。社交与游戏带给玩家丰富体验。淡化游戏付费强调游戏本身。

投资建议：吉比特布局多元化产品矩阵，涵盖放置养成类、模拟经营类、roguelike类、策略类等游戏品类，休闲模拟经营+MMO社交玩法游戏《奥比岛：梦想国度》将于今年上线，十三年运营重磅IP回归，目前全平台预约突破400万。公司旗下各存量游戏1-2月数据表现亮眼，雷霆可发行新游的游戏版号储备丰富。《问道》手游长周期运营稳定，长线流水持续保持良好态势；《一念逍遥》于21年2月1日上线，上线后继续维持买量模式，22年1-2月依然在修仙放置品类表现优秀。新游方面，动作冒险类RPG端游《纪元：变异》将于22年3月上线，自研游戏研发正紧密进行。发行方面，雷霆游戏已推出“雷霆村”APP作为游戏化的社区平台，游戏社区将促进开发者与玩家之间良好互动，助力精品游戏的再创佳绩。

根据Wind一致预期，公司21-23年归母净利分别为15.78、18.18、21.37亿元，预期增速分别为50.86%、15.18%、17.55%，对应估值分别为14x/12x/10x。建议重点关注。

风险因素：版号获得进度不及预期、新产品质量不及预期、新游戏延期上线、游戏流水不达预期、海内外游戏政策监管严格等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券李艳丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.17%，其预测2021年度归属净利润为盈利15.78亿，根据现价换算的预测PE为15.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为495.25。证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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